インフレ率と経済的インセンティブ

ホワイトペーパーの目的は、インフレ率が総供給量の一定の年率になることです.現在の実装はその近似です.

これは混乱を招くことが多いテーマであるため、いくつかの点に注意することが重要です.

1. 金銭的インセンティブは、セキュリティ設計の分散型台帳の中心にあります

2. 元帳のセキュリティは、すべてのユーザーが共有する共通善です

3. インフレは、それが希薄化する範囲でのみ経済的に重要です.

1および2は、安全な設計にはブロック報酬が必要であり、この報酬が供給の漸近的に減少する部分であってはならないことを意味します.したがって、固定値は長期的には機能せず、取引手数料ベースのインセンティブも機能しません.

3は、すべての人が元帳の保護に参加できる限り、これは問題ではないことを意味します.

シードプロトコルの経済設計の原動力となる考えは、元帳を確保しない参加者は、確保する参加者に支払うべきであるということです.

The intent of the white paper is for the inflation rate to be a constant yearly percentage of the total supply. The current implementation is an approximation of that.

This is a subject that often leads to confusion, therefore it's important to note a few things:

1. Pecuniary incentives are pretty central in the security design decentralized ledgers

2. The security of the ledger is a common good shared by all users

3. Inflation only matters economically to the extent that it is dilutive.

1 and 2 imply that a secure design must have a block reward and that this reward must not be an asymptocally decreasing fraction of the supply. Therefore, a fixed value cannot work in the long term, nor will transaction fees based incentives.

3 imply that this is not a problem so long as everyone is allowed to take part in securing the ledger.

The driving idea of the economic design in the seed protocol is that participants who do not secure the ledger should pay those who do.

年間の最大報酬の合計はXTZの固定数であるため、報酬によるインフレ率の有効量は時間の経過とともに減少するためです.

tezosコミュニティによって投票されたプロトコル更新を通じて更新できます.そのような変化がいつ起こるかを知る方法はありませんが、それに追いつくために1年以内に対処されることが期待できます.

インフレ率が維持されることを確認するパン屋のインセンティブと、報酬制度に参加していない人々がインフレ率が高すぎないことを確認することとの間には、事実上バランスがあります.

最終的には、そのレートを設定するための複雑な一連の選好がありますが、その中心にあるベーキング/委任は、資本の流動性の低下と引き換えに、比較的低いリスクで報酬を提供します.

これは、取引所での活発な取引からも利益を得ることができ、より多くのリスクを引き受けることをいとわないエージェントにとっての機会費用を表しています.

平衡状態では、さまざまなエージェントのリスク/報酬の好みがバランスを取り、XTZインフレレベルをネットワークに最適なレートに設定します.

編集20191012:プロトコルによると、インフレ率はブロックあたり80XTZです.年間数に変換するには、1年に焼き付けられるブロックの数を想定する必要があります.

これまでのところ、Tezosネットワークは468日間で約157サイクルを生成しました.これは、1日あたり1440ブロック(1分あたり1)をベイクする場合の理論上の年間128サイクルではなく、年間約122〜123サイクルです.ここでtzscanの最新の統計を見ると

https://tzscan.io/delayperday

平均して1日あたり1400ブロック近く、つまり1年あたり約124サイクルを生成していることがわかります.

効率の測定では、期間あたりの平均報酬は理論上の最大値327,680(4096x80)ではなく約320,000であるため、ブロックあたり80xtzではなくブロックあたり78XTZを使用する必要があります

https://tzscan.io/charts?Chart_id=rewards&Type=cycle

したがって、テゾの歴史全体で平均して、年間平均約501,541ブロック(年間365日を使用)を生成します.これは、39,120,213 XTZ相当の報酬に相当します(ブロックあたり平均78 XTZ報酬を想定)

Total maximum reward per year is a fixed number of XTZ therefore the effective amount of percentage inflation due to rewards is due to reduce over time.

It can be updated through a protocol update voted upon by the tezos community. There is no way to tell when such a change will happen but it can be expected to be addressed within a year so as to keep up.

There is effectively a balance between the incentive of bakers to see the percentage inflation be maintained and people not participating in the rewards scheme to see it controlled not too high.

Ultimately there is a complex set of preferences at play to set that rate but at the heart of it baking/delegation offers rewards at a relatively low risk in exchange of reduced liquidity of the capital.

This represents an opportunity cost for agents who can also benefit from active trading on exchange and are willing to take on more risk.

At equilibrium various agents risk/reward preferences will balance to set the XTZ inflation level at an optimal rate for the network.

EDIT 20191012: by protocol the inflation rate is 80XTZ per block. To convert to a yearly number one needs to make an assumption regarding the number of blocks baked per year.

So far the Tezos network has produced roughly 157 cycles in 468 days which is about 122~123 cycles per year instead of the theoretical 128 cycles per year if we were to bake 1440blocks per day (1 per minute). If we look at the more recent stats from tzscan here

https://tzscan.io/delayperday

we can see that we produce closer to 1400 blocks per day on average which is about 124 cycles per year.

For the efficiency measure we can see here the average reward per period is about 320,000 instead of the theoretical max of 327,680 (4096x80) so we should rather use 78 XTZ per block as effective efficiency instead of 80 xtz per block

https://tzscan.io/charts?Chart_id=rewards&Type=cycle

So on average over the whole history of tezos we generate on average about 501,541 blocks per year (using 365 days per year) which amounts to 39,120,213 XTZ worth of rewards (assuming the average 78 XTZ reward per block)