債券プールとは何ですか？

要するに、答えは

1)いわゆるカウンターパーティリスク

2)そしてどれだけのリスクがあるか.

Tezosでは、定期的な委任によって資本が危険にさらされることはありません.これは、委任のおかげでパン屋があなたに代わって投票し、焼き菓子の権利を取得できるようにしている間、xtzが財布から離れることがないためです.パン職人は、ベーキング報酬を収集し、それらを(設定した料金を差し引いて)委任者に分配します.ベーキング報酬の分配はプロトコル自体によって制御されないため、これはパン職人の責任です.このため、パン職人には カウンターパーティのリスクがありますが、元本ではなく、あなたが支払うべきベーキング報酬(利息)の額に対してのみです.

ボンドプールは大きく異なります.債券プールでは、実際の資本額をパン屋に送金します.理論的根拠は、パン職人がより多くの代表者を受け入れることによって、より多くのパンを焼く権利を得ることができるように、パン職人がベーキングボンドを増やす能力を高めるのを助けることです.しかし、財政的には、テゾスプロトコルによって管理されていない通常のローンであるため、利息だけでなく元本もリスクにさらされているため、パン屋のカウンターパーティリスクははるかに高くなります.彼らは一般的に報酬で少し高い報酬を提供しますが、これはリスクのある資本の量が大きく異なります！

In short the answer has to do with

1) what is called counterparty risk

2) and how much is at risk.

In Tezos, regular delegation does not put your capital at risk because your xtz never leave your wallet while you allow the baker to vote on your behalf and get baking rights thanks to your delegation. The baker collects the baking rewards and then distributes those (less a fee they set) to their delegees. Since the distribution of baking rewards is not controlled by the protocol itself this is the responsibility of the baker to do so. For this reason there is counterparty risk to the baker but only for the amount of baking reward (interest) that you are due, not the principal.

Bond pool is very different. In bond pool one transfers an actual amount of capital to the baker. The rationale is to help the baker increase his ability to increase the baking bond so that he can in turn get more rights to bake more by accepting more delegates. But financially it is a regular loan, not controlled by the tezos protocol, so the counterparty risk to the baker is much higher since the principal is also at risk, not just the interest. They will generally offer a bit higher rewards in compensation but this is a very different amount of capital at risk!

ボンドプール、またはサービスとしてのステーキング(一部の定義による)は、委任者によって提供されるより大きなステーキングバランスをサポートするために、委任サービスがボンドウォレットのサイズを大きくするための手法です.

委任サービスは理論的には委任者から無制限のステーキング権を引き付けることができますが(流通しているTezosの合計量によってのみ制限されます)、その委任サービスは、それをカバーするのに十分な絆がある権利に対してのみ報酬を提供できます.サイクルごとにデポジットが必要です.

場合によっては、委任サービスがステーキング権で大幅に過大評価され、サービスが必要な特定の時間にボンドウォレットに十分なXTZを確保できない場合、「過剰委任」と呼ばれる不均衡が発生し、その結果、最大限に利用できるよりも少ない報酬.

委任されすぎると、その委任サービスの認識にブラックマークが作成されます( Bakerndorse.com や MyTezosBaker.com は、ベーキング効率を追跡して報告します).委任者は、委任されたXTZの数をチェーン上で効果的に制御できないため、他の戦略を試みて、過度に委任されないようにします.

何よりも、代表団サービスは住宅資金でより多くのXTZを取得しようとします.しかし、それが常に実行可能であるとは限りません.そのため、委任サービスは、XTZをベーキングに使用していない可能性のある他の大規模なXTZ保有者の保有を利用するために、債券プールを実装する場合があります.

異なるパン屋のボンドプールの間には微妙な違いがありますが、中央のテナントは次のとおりです.

1. プールメンバーがXTZを委任サービスボンドウォレットに転送します.
2. これらのXTZは、1つ以上のサイクルにわたる結合に使用されます.
3. プールメンバーは、債券プール全体のシェアに見合った報酬を受け取ります.
4. ボンドプールのメンバーは、契約上、償還の対象となる前に、XTZを特定の期間プールに保持する義務を負う場合があります.

ステーキング権と債券の最適な比率で運用される成功した債券プールは、プールメンバーに大幅に高い報酬を生み出すことができます.たとえば、 Tezos Capital (私のサービス)は、サイクル61〜70の期間にわたって12.55％の債券プール報酬を報告していますが、委任者のリターンは同期間に7.33％でした.

リスクの観点から、債券プールに参加するには、直接管理しなくなったウォレットにXTZを転送する必要があります.これは、取引所にトークンを保持することに似ている可能性があります.債券プールへの参加を追求する場合は、委任サービスを理解し、十分な期間にわたってそのパフォーマンスを確認し、独立した調査を行うことがすべて推奨される手順です.

A bond pool, or Staking as a Service (by some definitions), is a technique for a delegation service to increase the size of its bond wallet in order to support a larger staking balance as provided by delegators.

While a delegation service can theoretically attract an unlimited amount of staking rights from delegators (only bounded by the total amount of Tezos in circulation), that delegation service can only deliver rewards for the rights for which it has enough bond to cover the deposits required each cycle.

In some cases, delegation services become significantly overweighted with staking rights, and if the service can not secure enough XTZ in its bond wallet at the particular time when needed, an imbalance called "over-delegation" will occur with the result being fewer rewards than maximally available.

Being over delegated creates a black mark on the perception of that delegation service (as services like Bakendorse.com and MyTezosBaker.com track and report on baking efficiency). Since the delegator can not effectively control on-chain the number of XTZs delegated to them, they will attempt other strategies to keep from being over-delegated.

Foremost, a delegation service will attempt to acquire more XTZ with house funds. But that may not always be feasible. So the delegation service may implement a bond pool to utilize the holdings of other large XTZ holders who may not be using their XTZ for baking.

While there are nuances between different bakers' bond pools, the central tenants are:

1. A pool member transfers XTZ to the delegation service bond wallet.
2. Those XTZs are used for bond across one or more cycles.
3. The pool member will receive rewards that are commensurate with their share of the overall bond pool.
4. Bond pool members may be contractually obligated to hold their XTZ in the pool for a specific time period before they are eligible for redemption.

Successful bond pools that operate with an optimal ratio of staking rights and bond, can generate significantly higher rewards for the pool member. Tezos Capital (my service) for example reports bond pool rewards of 12.55% over the period of cycles 61-70, while our standard delegator returns were 7.33% over the same period.

From a risk perspective, participating in a bond pool does require the transfer of XTZs to a wallet you no longer directly control. This may be akin to keeping tokens on an exchange. Knowing your delegation service, reviewing their performance over a sufficient timeframe, and doing independent research are all recommended steps if you choose to pursue participation in a bond pool.